石油价格澳博注册网站平台缘何暴涨暴跌解析过

澳博注册网站平台我们查阅了大量的相关资料，发现影响石油价格的因素主要有3种：

基本面因素、地缘政治因素 和 金融因素 。

接下来让我们来看下，这三大因素是如何影响石油价格的：

澳博注册网站平台01 基本面因素

石油作为一种可交易的商品，其供给和需求是影响石油价格的最简单最直接的因素。

澳博注册网站平台从供给方面来看，石油是一种稀缺的不可再生能源，作为供给方会根据价格不断调整产量。1931年，著名经济学家霍特林在《可耗竭资源经济学》中就提出了可耗竭资源模型，从供给的角度对原油价格进行了分析。在完全竞争的市场里，由于原油是可耗竭能源，供给者会比较现在的价格与未来价格的贴现值，当现在的价格低于未来价格的贴现值时，供给者会选择将原油储存起来在未来出售；当现在的价格高于未来价格的贴现值时，供给者会选择现在出售。最明显的例子是OPEC的限产保价制度。在市场均衡状态下，价格的增长率将会和利率相等。

从需求方面来看，石油作为全球的最主要能源，经济增速与原油价格的密切相关。2008年原油价格暴涨与中国等新兴经济体的增长有着一定的联系。另外，石油的替代品也同样影响着原油价格2015中国石油报价柴油价格，煤炭价格走低以及美国掀起的页岩气革命，一定程度上遏制了原油的价格。

图2 2000年-2015年世界石油供需情况

数据来源：BP世界能源统计年鉴，美国能源信息署，君望数据研究中心

图2给出了2000-2015年世界石油供需情况，从图中我们可以看到2015中国石油报价柴油价格，从2000年-2007年，世界石油供需量的上行推动了石油价格一路上涨，说明供需是影响石油价格的因素之一。但是，2014年-2015年原油价格暴跌，而供需量仍持续上涨，因此，石油价格的涨跌还另有原因。

02 地缘政治因素

地缘政治因素是影响石油价格短期波动的主要因素，会导致国际石油价格大幅波动。紧张的政治局势如果产生了原油供给量下降的预期，会引发国际石油市场对石油供给保障的担忧，从而推动国际油价的上涨。2014年起，原油价格一路下行，有部分学者认为，这是欧美通过操作油价暴跌从而制裁依赖石油出口的俄罗斯。

03 金融因素（美元指数、市场投机等）

2000年以后，石油的金融属性逐渐凸显。国际油价是美元来标价的，美元在国际石油交易国币体系中有决定性的地位，使美元和石油有着密切的关系。图3给出了2000年1月至2016年8月，美元指数和WTI价格的走势。从图中可以看到，原油价格与美元指数的走势基本呈反方向变动2015中国石油报价柴油价格，美元指数上涨则原油价格下跌，相反2015中国石油报价柴油价格，美元指数下跌则原油价格上涨，经过计算得到二者的相关系数为-0.83，呈现显著的负相关性。因此，美元指数的强弱与原油价格密切相关。

图3 WTI原油价格与美元指数走势

数据来源：Wind，美国能源信息署，君望数据研究中心

从近几年原油价格来看，供求关系不是影响价格短期波动的主要因素。21世纪以来，石油期货价格已成为市场的基准价格，市场能够在捕捉信息后迅速传导，石油的不可再生性与战略性等特有属性容易被期货市场放大，投机者利用这一点赚取超额利润，使得价格的大幅涨跌成为可能。

美国商品期货交易委员会（CFTC）每周都会公布各个期货交易所的期货持仓情况，包括报告头寸和非报告头寸，其中报告头寸又包括商业性持仓和非商业持仓，非商业性持仓普遍认为是投机性行为的代表。

图4给出了2014年以来非商业性持仓与WTI原油价格的走势，可以看出2015中国石油报价柴油价格，在这段时间内二者的走势几乎完全一致，二者的相关系数达到了0.79，呈显著的正相关性。因此，投机性行为同样与原油价格的短期波动密切相关。

图4 WTI非商业性持仓与原油价格的走势

数据来源：Wind，美国能源信息署，君望数据研究中心

君望学堂数据研究中心观点

从短期来看，一方面，由于地缘政治的影响，美国压低油价从而制裁俄罗斯，另一方面，受美联储加息的影响，美元指数下行概率不大，因此，与美元指数呈正相关的原油价格短期内将持续低迷。

从长期来看，石油作为一种可交易的商品，供需因素是决定其内在价值的最主要因素。我们来看未来石油的供需情况。

以美国为例，根据EIA发布的《Annual Energy Outlook 2016》（年度能源展望2016）显示，如图5，2015年-2040年，美国能源的供给量和需求量将持续稳定增长，因此从供需因素上来看，作为最主要的能源之一的石油，其价格在未来将持续上涨。

图5 2015年-2040年美国能源供需情况预测

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